-Le naufrage de Credit Suisse met en lumi\u00e8re les insuffisances du cadre r\u00e9glementaire (<\/span>\u201ctoo big to fail\u201d<\/span><\/i>) cens\u00e9 encadrer les banques d\u2019importance syst\u00e9mique, ainsi que la faiblesse de la FINMA.<\/span><\/p>\n -Pour la Suisse, c\u2019est l\u2019occasion de faire un peu d\u2019introspection : quelle est r\u00e9ellement la valeur ajout\u00e9e d\u2019une grande banque pour notre \u00e9conomie ?\u00a0<\/span><\/p>\n -La r\u00e9ponse \u00e0 cette question d\u00e9terminera les enjeux r\u00e9glementaires soulev\u00e9s par la nouvelle UBS.\u00a0<\/span><\/p>\n \n\nR\u00e9trospective<\/b>\n\nEn raison de leur envergure et de leur imbrication dans le syst\u00e8me financier mondial, les banques d\u2019importance syst\u00e9mique peuvent compromettre la stabilit\u00e9 financi\u00e8re en cas de d\u00e9faillance non ordonn\u00e9e. Le cadre r\u00e9glementaire \u00ab\u00a0<\/span>too big to fail\u00a0<\/span><\/i>\u00bb (TBTF), \u00e9labor\u00e9 sous impulsion internationale apr\u00e8s la crise financi\u00e8re de 2008, vise \u00e0 mieux encadrer ces institutions. \u00c0 partir de 2012, ce cadre a \u00e9t\u00e9 progressivement <\/span>repris en Suisse<\/span><\/a> et fait l\u2019objet d\u2019adaptations r\u00e9guli\u00e8res. La Conf\u00e9d\u00e9ration a m\u00eame d\u00e9cid\u00e9 d\u2019aller plus loin que les standards internationaux en instaurant des exigences plus strictes (<\/span>Swiss finish<\/span><\/i>). <\/span>Des<\/span><\/a> ajustements<\/span><\/a> l\u00e9gislatifs<\/span><\/a> [2,3,4] \u00e9taient encore en train d\u2019\u00eatre effectu\u00e9s lors de la derni\u00e8re l\u00e9gislature.\u00a0<\/span>\n\nAvant mars 2023, il \u00e9tait difficile d\u2019\u00e9valuer l\u2019impact de ces r\u00e9formes sur la stabilit\u00e9 du syst\u00e8me financier. La Suisse \u00e9tait <\/span>convaincue<\/span><\/a> de faire partie des bons \u00e9l\u00e8ves. \u00c0 l\u2019inverse, le Fonds mon\u00e9taire international <\/span>pointait du doigt<\/span><\/a> en 2019 d\u00e9j\u00e0 plusieurs lacunes de l\u2019approche helv\u00e9tique, notamment en mati\u00e8re de supervision.\u00a0<\/span>\n\nLe rachat de Credit Suisse (CS) par UBS va marquer l\u2019histoire de la place financi\u00e8re suisse. Pour la classe politique, il s\u2019agit d\u00e9sormais de faire la lumi\u00e8re sur cette affaire. Ce processus a commenc\u00e9 lors de la session parlementaire extraordinaire d\u2019avril 2023. Le Conseil f\u00e9d\u00e9ral a annonc\u00e9 qu\u2019il comptait r\u00e9pondre aux multiples postulats (notamment <\/span>23.3443<\/span><\/a>, <\/span>23.3446<\/span><\/a>, <\/span>23.3447<\/span><\/a>) d\u00e9pos\u00e9s dans son prochain rapport sur les banques d\u2019importance syst\u00e9mique en avril 2024. Les conclusions d\u2019un <\/span>groupe d\u2019experts<\/span><\/a> sont attendues pour la mi-ao\u00fbt. Une commission d\u2019enqu\u00eate parlementaire (CEP) a pour mission de tirer au clair les responsabilit\u00e9s des divers organes f\u00e9d\u00e9raux impliqu\u00e9s. La cr\u00e9ation d\u2019une CEP, qui n\u2019avait pas \u00e9t\u00e9 jug\u00e9e n\u00e9cessaire apr\u00e8s le sauvetage d\u2019UBS, trahit la forte politisation de l\u2019affaire.\u00a0<\/span>\n\n \n\nPerspectives<\/b>\n\nLe naufrage de CS doit nous permettre de r\u00e9fl\u00e9chir aux futurs contours de notre place financi\u00e8re\u00a0: quelle est r\u00e9ellement la valeur ajout\u00e9e d\u2019une grande banque pour notre \u00e9conomie\u00a0? Sommes-nous d\u2019accord d\u2019accepter les risques qui y sont associ\u00e9s\u00a0? Un tel exercice d\u2019introspection, qui n\u2019avait pas \u00e9t\u00e9 effectu\u00e9 apr\u00e8s l\u2019affaire UBS, pourrait commencer par un calcul co\u00fbts-b\u00e9n\u00e9fices bas\u00e9 sur des chiffres concrets.\u00a0<\/span>\n\nEn Suisse, le secteur financier <\/span>repr\u00e9sente<\/span><\/a> 8.9% du PIB. C\u2019est plus qu\u2019aux \u00c9tats-Unis (8.3%) et au Royaume-Uni (8.6%), mais moins qu\u2019\u00e0 Singapour (12.8%), Hong Kong (23% <\/span>en 2020<\/span><\/a>) et au Luxembourg (26.1%). Le secteur financier suisse \u00e9quivaut \u00e9galement \u00e0 5.2% des emplois et 13.3% des revenus fiscaux totaux. Si l\u2019on part du principe que la nouvelle UBS repr\u00e9sente environ 40% de la valeur ajout\u00e9e du secteur bancaire, ce qui est coh\u00e9rent avec <\/span>son poids en termes de bilan<\/span><\/a>, alors elle contribuerait \u00e0 hauteur de 2% du PIB national.\u00a0<\/span>\n\nCe chiffre est \u00e0 interpr\u00e9ter \u00e0 l\u2019aune d\u2019autres arguments \u00e9conomiques g\u00e9n\u00e9ralement employ\u00e9s pour justifier la plus-value d\u2019une banque \u00e0 vocation internationale\u00a0: effets d\u2019\u00e9chelle, gains d\u2019efficacit\u00e9, services financiers sp\u00e9cifiques (par ex. financement des exportations) et comp\u00e9titivit\u00e9 accrue pour certaines activit\u00e9s. A titre d\u2019exemple, il appara\u00eet difficile de dissocier CS et UBS de <\/span>la r\u00e9ussite suisse<\/span><\/a> en mati\u00e8re de gestion de fortune transfrontali\u00e8re.\u00a0<\/span>\n\nVu que les banques d\u2019importance syst\u00e9mique b\u00e9n\u00e9ficient d\u2019une garantie \u00e9tatique implicite, en h\u00e9berger une sur son sol comporte des risques. Correctement estimer ces risques n\u00e9cessite d\u2019aller plus loin que de simplement <\/span>comparer bilan et PIB national<\/span><\/a>. Un tel calcul ne renseigne en rien quant aux co\u00fbts potentiels pour le contribuable lorsque l\u2019\u00c9tat doit soutenir une grande banque. \u00c0 noter que, pour l\u2019instant, tant le sauvetage d\u2019UBS que l\u2019aide apport\u00e9e \u00e0 CS ont fini par rapporter un b\u00e9n\u00e9fice net \u00e0 la Conf\u00e9d\u00e9ration et la BNS.\u00a0<\/span>\n\nLa r\u00e9flexion amorc\u00e9e plus haut, \u00e0 laquelle il faudrait int\u00e9grer des consid\u00e9rations non-\u00e9conomiques (identit\u00e9 nationale, r\u00e9putation, <\/span>soft power<\/span><\/i>, \u2026), clarifierait simultan\u00e9ment les enjeux r\u00e9glementaires soulev\u00e9s par la nouvelle UBS. Si la Suisse n\u2019a pas besoin d\u2019une grande banque, des exigences en fonds propres tr\u00e8s p\u00e9nalisantes \u00e0 partir d\u2019une certaine taille suffiraient \u00e0 assurer qu\u2019aucune banque ne grandisse trop. Un d\u00e9coupage ordonn\u00e9 d\u2019UBS en plusieurs entit\u00e9s serait \u00e9galement envisageable. \u00c0 l\u2019inverse, garder une grande banque n\u00e9cessiterait un r\u00e9el d\u00e9bat sur la modernisation du filet de s\u00e9curit\u00e9 financier en Suisse (syst\u00e8me de garantie des d\u00e9p\u00f4ts v\u00e9tuste, absence de fonds de r\u00e9solution) et sur le futur du cadre TBTF plus largement.\u00a0<\/span>\n\nAu niveau international, <\/span>des<\/span><\/a> travaux<\/span><\/a> [13,14] incorporant les turbulences bancaires de mars-avril 2023 aux \u00c9tats-Unis sont en cours afin de d\u00e9terminer les implications des \u00e9v\u00e9nements r\u00e9cents. Les discussions porteront principalement sur trois points\u00a0: (i) l’op\u00e9rationnalisation des plans de liquidation et d\u2019assainissement, (ii) un \u00e9ventuel durcissement des exigences en mati\u00e8re de fonds propres et de liquidit\u00e9s et (iii) le r\u00f4le et les pr\u00e9rogatives du superviseur.\u00a0<\/span>\n\nPremi\u00e8rement, si les plans d\u2019urgence de CS avaient \u00e9t\u00e9 <\/span>approuv\u00e9<\/span><\/a>s<\/span> par la FINMA, les autorit\u00e9s suisses ont jug\u00e9 qu\u2019ils n\u2019\u00e9taient pas \u201cactivables\u201d. Il est pourtant tr\u00e8s improbable que l\u2019existence d\u2019une grande banque soit menac\u00e9e dans un environnement de march\u00e9 b\u00e9nin. Cela implique donc de revoir en profondeur les hypoth\u00e8ses qui sous-tendent la mise en \u0153uvre de ces plans (acc\u00e8s \u00e0 des liquidit\u00e9s, conversion des obligations AT1, \u2026).<\/span>\n\nEnsuite, les deux analyses les plus fouill\u00e9es depuis la crise (<\/span>BNS<\/span><\/a>, <\/span>Universit\u00e9 de Saint-Gall<\/span><\/a>) vont dans le sens d\u2019un durcissement r\u00e9glementaire. Les indicateurs de liquidit\u00e9s et de fonds propres ne sont toutefois pas un tr\u00e8s bon barom\u00e8tre de la sant\u00e9 d\u2019une banque. Ils doivent \u00eatre interpr\u00e9t\u00e9s de mani\u00e8re plus large. \u00c0 titre d\u2019exemple, la couverture en fonds propres de CS est rest\u00e9e au-dessus du seuil r\u00e9glementaire durant toute sa chute.\u00a0<\/span>\n\nEnfin, le naufrage de CS a jet\u00e9 une lumi\u00e8re crue sur la <\/span>faiblesse de la FINMA<\/span><\/a> \u2013 qui est un corollaire de la forte influence du secteur bancaire suisse sur la r\u00e9glementation dont il fait l\u2019objet. Les \u00e9v\u00e9nements r\u00e9cents sont une opportunit\u00e9 pour lui donner les outils n\u00e9cessaires \u00e0 l\u2019accomplissement de son mandat (amendes, davantage de libert\u00e9 dans la communication de ses r\u00e9sultats, \u2026).\u00a0<\/span>\n\n
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